Opções de ações transferíveis do google

13 de dezembro de 2006 Opções de ações negociáveis ​​do Google (TSOs) As opções de ações negociáveis ​​do Google (TSOs) são, na minha visão cínica, a maneira de o Google resolver o problema de ter alguém para aceitar o que acontece com suas opções de ações de funcionários quando o estoque do Google Preço finalmente leva um mergulho. Disclaimer: Eu pensei que o estoque de Google era uma aposta do sucker toda a maneira acima, que pode carregar em como seriamente para fazer exame deste borne. Eu nunca o possuí, e não tenho nenhuma transação que envolve isto (isto é não sou curto). Resumidamente: o Google tem um problema de estoque. Um preço das ações, mesmo em uma bolha, não pode aumentar para sempre. O Google dá opções de funcionários, um direito de comprar o estoque a um preço específico. Isso leva tempo para se tornar ativo (colete). Um olhar para o calendário mostra que deve haver muito vindo devido. E eu suspeito que muitos empregados que pensam devem sair quando a obtenção for boa. Opções de funcionários, para se transformar em dinheiro, normalmente primeiro tem que se transformar em ações. Isto despeja estoque no mercado. Que pode conduzir para baixo o preço das ações. Que fará com que mais empregados pensem que têm que sair quando a obtenção for boa. Que irá impulsionar ainda mais o preço das ações. Veja o problema Além disso, há uma lei tributária complicada gotcha que pode ferir funcionários enormemente com bolha opções de ações. Eu não vou explicar tudo, mas se você esperar para vender o estoque, e as crateras de ações, você pode basicamente acabar devido impostos enormes sobre os lucros que já não existem. Que é outro incentivo para vender o estoque o mais rápido possível. Funcionários do Google que ficam presos nessa armadilha provavelmente seriam muito infelizes. Então, o que fazer o Google veio com uma ótima solução: Passe a batata quente para os forasteiros, as pessoas que estão ouvindo o conto da fonte infinita de dinheiro. Permita que os funcionários vendam as opções a terceiros. À primeira vista, isso soa como uma ótima idéia. Afinal, as opções são compradas e vendidas todos os dias. Por que os empregados não devem ser capazes de vender os seus Bem, em circunstâncias normais, não seria um problema. Mas em uma situação como o Google, é um set-up para rip-off os compradores final para o benefício do Google e seus funcionários. Primeiro, alguém melhor versado nos aspectos técnicos das opções de matemática deve verificar-me sobre isso, mas acredito que muitos modelos de avaliação de opção simples dará uma resposta errada para o valor de uma opção em uma situação como o estoque Googles, que é relativamente novo e passou Quase em linha reta. Ou seja, intuitivamente, o comportamento do preço das ações vai mudar dramaticamente em algum ponto, para nivelamento ou queda, e isso não é contabilizado em qualquer teoria onde o cálculo tem internamente modelado uma série de tempo infinita dramaticamente diferente da série existente (Tecnicamente: desestimulação da volatilidade implícita). Se todo mundo está usando a mesma regra errada para o seu custo, então é tudo apenas um jogo de mercado padrão de maior tolo. Mas se alguns vendedores têm um custo zero, para os compradores a um custo inflacionado, isso está levando o jogo para outro nível. E mais profundamente, normalmente, um mercado de opções é limitado na capacidade de causar um problema de estabilidade, porque tipo de matéria como pares de matéria, uma operação de opção normal tem duas pessoas em lados opostos da transação, de modo que a energia financeira é obviamente conservada . Uma exceção a essa situação são as opções concedidas pela empresa, como o Google está fazendo agora. O que é mais ou menos comparável à criação de energia (dinheiro), enquanto shunting equivalente correspondente anti-matéria (estoque) para uma data futura deslocada no tempo. Theres ainda conservação em um sentido geral (Google não é Deus. Assim não posso contornar essa restrição), mas pode ser muito desequilibrante para adiar o dia do cálculo. E, mais importante ainda, as pessoas que ficam destruídas nessa data futura tendem a ser diferentes das pessoas que fazem como bandidos no momento da criação. Nota - este é um tópico complicado. Eu sei, as opções de ações de contabilidade são palavras de luta para muitos. Esta é uma postagem no blog, não um tratado financeiro. Mas heres a beleza do que o Google está fazendo - vendendo as opções de funcionários, os funcionários podem ter lucros sem as opções de transformar em estoque. Que mantém o preço das ações para cima. O que encoraja o comprador a manter as opções. Que coloca mais longe o dia em que eles se transformam em ações. Brilhante Isso é, ele mantém a festa acontecendo, adiando uma pressão para vender ações. E quem paga a factura final O comprador da opção de empregado, que em algum momento eventualmente fica preso pagando um preço alto por algo que (simplificado) torna-se inútil quando o estoque começa a nivelar-off indo para baixo. Doing Evil Bem, depende se você é o vendedor (whos no Google) ou o comprador (aka citizen-lunchmeat). Seth Finkelsteins Infothought blog (Wikipedia, Google, censorware, e uma visão interna da net-política) - Syndicate site (subscribe, RSS) Eu não trabalho para o Google, nem tenho qualquer estoque do Google, mas tenho recebido uma educação bastante Em negociação de opções de ações de tarde. Em suma, se você tiver opções avaliadas em 36, isso é realmente o ponto zero. A corretora não me deixa exercer minhas opções até theyre cerca de 50 centavos sobre a linha zero, e mesmo assim que me saco um todo 40. Não vale a pena. Para entrar em dinheiro real, nosso estoque precisaria bater 100share. Eu não espero que a qualquer momento em breve. Isso me deixa com escolher um bom preço de greve para obter uma quantidade razoável de massa em vez de deixar as minhas opções simples ir para o lixo. Eu não sei isso por um fato, mas eu suspeito que as opções de executiveofficer são muito mais valorizado do que o meu, e, portanto, são capazes de exercê-los por um bom centavo sempre que eles escolhem, geralmente quando renunciar ou se aposentar. Cidadão Lunchmeat, na verdade. Há maneiras mais rápidas de perder dinheiro do que trabalhar no mercado de opções - futuros de commodities. Mas não muitos. Opções de commodities é sobre como ludricous como você pode começar. O problema é que os mercados não são necessariamente líquidos quando você precisa deles. O preço das opções de ações é tudo sobre volatilidade. Eu não sou um ou seu planejador financeiro, mas se alguém trys para vender-lhe uma opção baseada em um Black-Scholes preço - perguntar-lhes se a volatilidade do insturment subjacente é gaussian. Eu não tenho simpatia por alguém perder dinheiro em qualquer mercado de opções. Eu não tenho nenhum problema com as pessoas do Google vendendo opções, apenas não espere que eu comprá-los a qualquer preço. A partir do artigo NYTimes: Se eles podem ver o que os outros iriam pagar por eles, então a avaliação da opção seria simples para os funcionários. Um preço de mercado é um bom preço. Mas como eu disse acima e Seth reffered para - o que acontece se o preço do GOOG começa a mudar de uma forma fora dos limites da volatilidade implícita A resposta é fácil - alguém fica queimado. Postado por: tqft em 13 de dezembro de 2006 07:06 PMGoogle para emitir opções de ações negociáveis ​​Google disse que o plano tinha como objetivo mostrar aos funcionários o valor total de suas opções de ações. Além de dar opções para a maioria dos novos funcionários, o Google também emite opções anualmente para muitos funcionários que estão com a empresa há mais de um ano. Opções de ações dão ao seu proprietário o direito de comprar ações por um período de 10 anos a um preço definido quando as opções são concedidas. Funcionários do Google disseram acreditar que os funcionários normalmente subestimaram seu valor. É muito difícil para os funcionários entenderem quais são suas opções, disse Dave Rolefson, gerente de remuneração de executivos e equidade da Googles, em entrevista. Se eles puderem ver o que os outros pagariam por eles, então a avaliação de opções se tornaria simples para os funcionários. As novas opções, que terão vidas de 10 anos, terão o mesmo cronograma de aquisição das opções existentes, com algumas opções adquiridas após 12 meses e todas com vencimento em quatro anos. Uma vez que as opções são investidos, os funcionários serão capazes de segurá-los, exercê-los ou vendê-los. Eles são susceptíveis de colher maiores ganhos de venda do que de exercê-los. Por exemplo, um funcionário que detém uma opção adquirida que lhe permite comprar ações a um preço de exercício de 460, assumindo que o estoque está negociando em 482, pode atualmente exercer a opção e bolso 22. A nova opção de compra de ações transferíveis poderia valer muito mais Do que isso, por causa da expectativa de que o estoque poderia subir ainda mais. O Google disse que todas as opções que são vendidas quando sua vida restante é maior do que dois anos se tornaria imediatamente opções de dois anos. Nesses dois anos, a instituição financeira ou o investidor que os compra não seria capaz de vender as opções em um mercado secundário, mas seria capaz de usar vários instrumentos financeiros para se proteger contra flutuações no preço das ações da Googles. A instituição financeira é provável que pague menos do que faria se a vida da opção não foi reduzida, mas muito mais do que o empregado iria receber se ele ou ela exerceu a opção e vendeu o estoque. Na negociação hoje, uma opção para comprar o Google para 460 por ação em janeiro de 2009, um pouco mais de dois anos a partir de agora, vendido por 123,50 na negociação na Bolsa de Valores de Filadélfia, muito mais do que o valor que teria vindo de exercê-la agora . Uma instituição financeira que comprou essa opção agora de um empregado provavelmente pagaria um preço abaixo desse nível, mas não muito abaixo dele. Mesmo as opções com preços de exercício mais altos que o valor das ações da empresa, chamadas opções subaquáticas, provavelmente teriam algum valor no mercado sendo criado e poderiam ser vendidas por funcionários do Google. Hoje, no Chicago Board Options Exchange, uma opção de janeiro de 2009 com um preço de exercício de 520 vendidos por 99,80. Durante anos, as empresas de tecnologia se opuseram aos esforços dos fabricantes de regras contábeis para forçá-los a registrar como despesa o custo das opções concedidas aos funcionários. Desde que a regra entrou em vigor no ano passado, alguns tentaram alterar os termos das opções, ou as suposições feitas na sua valorização, para reduzir a despesa relatada. Mas Googles mudar, porque vai aumentar a vida esperada das opções, irá aumentar o custo relatado de cada opção. No longo prazo, entretanto, os lucros de Googles relatados poderiam escalar se puder oferecer menos opções para atrair e reter empregados. Queremos continuar a usar opções de ações, mas também não queremos ser um desperdício, disse Rolefson. Nós não precisaremos usar tantas opções para entregar o mesmo valor aos funcionários. Obrigado por se inscrever. Ocorreu um erro. Por favor, tente novamente mais tarde. Você já está inscrito neste e-mail. O Google não é a primeira empresa a oferecer aos funcionários a possibilidade de vender opções, mas é a primeira a propor fazê-lo regularmente. Em 2003, a Microsoft contratou a J. P. Morgan para oferecer todas as opções com preços de exercício acima de 33 por ação. Empregados que tomaram essa oferta não tiveram motivo para se arrepender, porque o preço da ação nunca subiu para esse nível. O Google disse que seu plano estaria disponível para todos os funcionários que não sejam os principais executivos da empresa, que continuarão a receber opções tradicionais que podem ser exercidas, mas não transferidas. Todas as opções de ações concedidas aos empregados desde que o Google foi lançado em 2004 serão convertidas em opções transferíveis, resultando em uma única carga contábil, informou a empresa sem revelar o tamanho da cobrança. O plano deverá entrar em vigor no segundo trimestre do próximo ano. Até setembro, o Google tinha 6,6 milhões de opções de ações em circulação que seriam elegíveis para o plano. Dave Sobota, um advogado do Google, disse que o plano não exigiu a aprovação da Securities and Exchange Commission. Nell Minow, editora da Corporate Library, uma empresa de pesquisa especializada em remuneração de executivos e governança corporativa, afirmou que o Google apresentou uma solução elegante para o que ela descreveu como um problema de comunicação. É uma solução muito esquisita do Google, e é uma solução não muito má, disse Minow, aludindo a Googles. Eu gosto disso. Ainda assim, a Sra. Minow disse que ela permaneceu cética em relação às opções de ações como uma ótima maneira de motivar os funcionários, não porque os funcionários não tinham uma compreensão completa de seu valor, mas porque eles normalmente não via vínculo direto entre seu trabalho duro como indivíduos e o preço das ações da empresa . Estou cético que será tremendamente útil para os acionistas, disse Minow. Dado Googles papel proeminente na indústria de tecnologia e status como um inovador, alguns especialistas dizem que outras empresas são susceptíveis de imitar o seu novo plano de compensação. Eu ficaria muito surpreso se a idéia não for captada por muitas outras empresas em uma ordem muito curta, disse Joseph Grundfest, professor de negócios e direito na Universidade de Stanford, e co-diretor do Arthur e Toni Rembe Rock Centro de Governança Corporativa . Se o Google o fizer, ele o validará como uma idéia inteligente. Mas Ted Buyniski, um consultor de compensação e vice-presidente sênior da Radford Surveys and Consulting, uma subsidiária da AON Corporation, advertiu que o problema enfrentado pelo Google era incomum, já que seu alto preço das ações acentuava a discrepância entre o valor financeiro e o valor percebido de suas ações Opções. Os empregados tendem a pensar que um estoque 5 é mais provável ir para 10, do que um estoque 500 é ir para 1.000, disse Buyniski. Há uma percepção entre a maioria dos empregados de que quanto mais alto o preço das ações é, menos provável é subir mais, mesmo que isso não seja necessariamente verdade, disse ele. Por causa disso, outras empresas não necessariamente têm essa mesma diferença entre o valor percebido eo valor real como o Google. Dado os custos de implementação de um plano de opções de compra de ações transferíveis, é improvável que muitas outras empresas se apressem a seguir o Google, disse Buyniski. Não está claro como o plano Googles vai mudar o comportamento dos funcionários. Os economistas geralmente dizem que os funcionários costumam exercer suas opções muito rapidamente. Ao expor o valor de tempo das opções, o plano pode encorajar os funcionários a manter suas opções por períodos mais longos, disse o Sr. Grundfest, um ex-membro da S. E.C. Ou, disse ele, poderia levar os funcionários a retirar mais rapidamente. Se você simplesmente assumir que, dando às pessoas uma opção adicional, eles vão eleger essa escolha apenas se é para seu benefício, então é provável que seja uma melhoria em todo o caminho ao redor, disse Grundfest. Mas Minow disse que o plano pode ser prejudicial se incentiva os funcionários a vender suas opções de ações mais rapidamente. Id realmente gostaria de ver as pessoas segurar as suas opções de ações e permanecer investido em sua empresa, e não pensar neles como um gasoduto para o exercício de dinheiro, Ms. Minow said. December 12, 2006 Postado por Allan Brown, Diretor, Recognition amp Sistemas de RH Trabalhamos duro para atrair e reter os melhores talentos mundiais de várias maneiras, e uma parte disso é oferecer pacotes de compensação competitivos. Oferecemos itens padrão, como salário competitivo, incentivos em dinheiro, unidades de ações restritas e opções de ações. Mas também pretendemos ser inovadores. Assim, foram hoje anunciando um novo programa de compensação chamado Opções de Stock Transferível (TSOs). Tal como acontece com a maioria dos programas de opção de ações para funcionários, o programa Googles até a data tem permitido que os funcionários façam duas coisas com suas opções. Após a aquisição, eles podem (1) mantê-los ou (2) exercê-los e, em seguida, manter ou vender as ações. Com o novo programa TSO, os funcionários terão uma alternativa adicional: eles podem transferir (vender) suas opções para uma instituição financeira através de um processo de licitação competitiva. A capacidade de vender opções não é um conceito novo - hoje as pessoas podem comprar e vender opções para comprar ações GOOG e as ações de muitas outras empresas nos mercados públicos. O que é novo é que estamos estendendo essa capacidade de negociar opções para opções de ações para funcionários. Normalmente, os empregados obtêm valor das opções de ações exercendo-as após a aquisição e, em seguida, vendendo as ações que recebem a partir do exercício a um preço mais elevado, desde que o preço das ações da empresa tem apreciado desde o momento da concessão. Com o programa TSO, os funcionários também poderão vender as opções adquiridas à instituição financeira de maior lance, que pode estar disposta a pagar um prêmio acima da diferença entre o preço de exercício eo preço de mercado das ações da Google (mesmo quando o preço de exercício É superior ao preço de mercado). O prémio pago corresponde ao valor temporal das opções. Mais sobre isso e como as instituições fariam isso, e por que, está aqui. Os funcionários ainda terá a opção de simplesmente exercer e, em seguida, segurando ou vendendo o estoque também. Mas se eles escolherem vender as opções, eles podem usar uma ferramenta online simples que irá mostrar-lhes o melhor preço que uma instituição financeira participante está disposta a pagar por suas opções adquiridas em tempo real. Com essa ferramenta, theyll ser capaz de vender suas opções adquiridas para o maior lance. Além de aumentar o valor de cada opção que os funcionários recebem, o programa TSO torna o valor de suas opções muito mais tangível. No passado, os funcionários normalmente valorizavam as opções de ações da Google com base simplesmente na diferença entre o preço de exercício das opções eo preço atual das ações de mercado (chamado de valor intrínseco). Como o Google concede opções com preços de exercício que estão acima ou acima do preço de mercado do estoque do Google, muitos funcionários não valorizam as opções no dia em que são concedidas. Ao mostrar aos funcionários o que as instituições financeiras estão dispostas a pagar por suas opções, fica claro que o valor de suas opções é maior do que apenas o valor intrínseco. Nós arent oferecendo este programa para todos ou para todas as opções de ações. O Google Executive Management Group (EMG) não pode participar, e apenas as opções de ações de empregados concedidas após o nosso IPO são elegíveis. Devemos também notar que weve discutido este programa com a SEC e bem garantir que ele está em conformidade com as leis de valores mobiliários aplicáveis. Weve escolheu Morgan Stanley para gerenciar o leilão desses TSOs entre nossos funcionários e os vários licitantes e estamos trabalhando com várias instituições financeiras para participar como licitantes no leilão. Esperamos ter este programa em funcionamento no segundo trimestre de 2007. Se você está se perguntando como isso funcionaria para os funcionários, aqui está um cenário de exemplo. Theres mais sobre a contabilidade relacionada aqui. E para respostas a outras perguntas, weve montou um Q e um A extensivos. (Você perceberá alguma linguagem legal abaixo e na parte inferior de todas as informações relacionadas com as quais nós nos ligamos, incluindo isso, porque apresentaremos uma declaração de registro com a SEC como requisito para oferecer este programa e queremos ajudá-lo a encontrar todos Das informações relacionadas a esta declaração de registro). A Google pode arquivar uma declaração de registro (incluindo um prospecto) junto à SEC para a oferta a que se refere esta comunicação. Antes de investir, leia o prospecto nessa declaração de registro e outros documentos que a Google arquivou na SEC para obter informações mais completas sobre o Google e esta oferta. Você pode obter esses documentos gratuitamente visitando EDGAR no site da SEC em sec. gov. Em alternativa, a Google providenciará o envio do prospecto após a apresentação, se o solicitar, ligando para o número gratuito 1-866-468-4664 ou enviando um e-mail para investorsgoogle.